Balanço Arena – Fundo de Investimento

Recebi de um amigo, especialista na área financeira, a interessante análise e o questionamento que estão reproduzidos abaixo.

Roque, Boa noite.

 

Encontrei o balanço na CVM de 31/12/2015 do fundo que detém os direitos da Arena.
Alguns pontos chamaram a minha atenção:

1) A auditoria tem uma ressalva nas contas que é relacionada a “não atualização de premissas relacionadas a receitas e despesas no teste de recuperabilidade” dos ativos da construção da Arena. Em outras palavras, em aspectos práticos, mesmo o que o fundo espera e estima ganhar com a Arena pode ter premissas “agressivas” ou “irrealistas”. O que é mais surpreendente é que já foi feito uma baixa de R$238milhões de não recuperabilidade sobre os ativos da Arena, ou seja, os ativos da construção nas estimas da administração não se recupera pelos fluxos a serem gerados pela Arena. Os ativos do estádio, excluindo-se a baixa, soma R$856milhões, e pode ser ainda menor.

2) Tem algumas “ênfases”, menos graves que ressalvas a saber: 1) Classificação de quotas seniores, 2) “Contrato de operação de equipamento esportivo” que o Fundo pagou ao clube R$8M, está pouco claro a que título, 3) CID no valor de R$331milhões tem somente 5% de deságio previsto, 4) Ênfase quanto ao cronograma de amortização das quotas seniores (Sem citar qual é o cronograma);
3) Na nota 5 b, mostra que os CID´s tem valor de face de R$420milhões, é pouco claro como se chegou aos R$331milhões já que o deságio citado é 5%.

4) Temos R$387milhões a pagar para a Odebrecth. Qual o prazo/cronograma de pagamento?

5) Quotas subordinadas tem valor zero, porque? Quais as obrigações aos detentores?

6) Qual a taxa de correção das quotas seniores?

7) No hall de quotistas, onde aparece o clube e quais suas obrigações?

8) consultei ainda o balancete de 30/09/2016, e em relação a 31/12/2015 houve um aumento de R$270milhões no ativo, o que seria? Tem ainda no balancete uma obrigação de securitização de recebíveis de R$387 milhões, o que seria?